Ралли становится все менее обоснованным фундаменталиями
С конца июля корзина убыточных технологических компаний, которую отслеживает UBS, значительно выросла, опережая как свой прибыльный аналог, так и индекс Nasdaq 100. Этот рост вызвал опасения среди инвесторов относительно возможной «жёсткой посадки» акций. Опасения усилились после заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла о том, что снижение процентных ставок может быть сложным и требовать дальнейших действий от политиков.
Некоторые участники рынка считают недавний рост обоснованным, в то время как другие опасаются, что ралли в убыточных технологических компаниях может быстро прекратиться. В случае экономического спада акции этих компаний могут оказаться под большим давлением, чем их более прибыльные аналоги.
Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системой привели к росту в секторе убыточных технологических компаний, что вызвало опасения относительно возможного резкого разворота в динамике их акций.
С конца июля корзина убыточных технологических компаний UBS выросла на 21%, в то время как прибыльные технологи компании увеличились всего на 2,1%, а индекс Nasdaq 100 поднялся на 5,9%. Это привело к тому, что менее известные компании, такие как SoundHound AI Inc. и Unity Software Inc., достигли максимальных значений с конца 2021 года, когда низкие процентные ставки способствовали росту спекулятивных активов, но этот пузырь лопнул в следующем году.
Во вторник группа убыточных технологических компаний продемонстрировала снижение на 2,1%, что стало первым падением после периода роста. Это произошло после заявления Джерома Пауэлла о возможных сложностях в снижении процентных ставок. Даже при двух дополнительных снижениях в этом году базовая ставка останется выше 3%, что значительно отличается от политики нулевой процентной ставки во время пандемии.
Тед Мортонсон, технологический стратег Robert W. Baird & Co., с более чем тридцатилетним опытом на Уолл-стрит, охарактеризовал текущий рост как «дерьмовое ралли», вызванное спекулятивным оптимизмом. Он отметил, что ралли выглядит неуверенным и рискованным, а активность на Reddit и Robinhood напоминает казино, что может привести к разочарованию.
Мортонсон подчеркнул, что инфляция остаётся проблемой, а искусственный интеллект оказывает давление на рынок труда, что делает сложным анализ стоимости убыточных компаний на основе действий ФРС. Снижение стоимости заимствований особенно важно для убыточных технологических компаний, которые нуждаются в финансировании быстрорастущих операций и чьи оценки основаны на долгосрочных ожиданиях прибыли.
Аналогичная корзина убыточных компаний, отслеживаемая Goldman Sachs, почти удвоилась по сравнению с апрельским минимумом и достигла максимума с февраля 2022 года. Среди заметных победителей можно выделить OpenDoor Technologies Inc., мем-акцию, продвигаемую канадским управляющим хедж-фондом Эриком Джексоном, которая выросла более чем на 280% с конца июля. IonQ Inc., компания в сфере квантовых вычислений, увеличилась более чем на 80% за тот же период, а SoundHound AI, Xometry Inc. и Lemonade Inc. прибавили более 50%. Несмотря на это, динамика роста остаётся значительно ниже уровня начала десятилетия.
Некоторые инвесторы считают недавний рост обоснованным. Энтони Саглимбене, главный рыночный стратег Ameriprise Financial Services Inc., отметил, что рост был достойным, доходы технологических компаний заметны, искусственный интеллект является уникальным долгосрочным фактором, а фон ставок выглядит благоприятным. Он подчеркнул, что это благоприятная макроэкономическая среда, что может способствовать рискованным решениям в спекулятивных областях.
Однако Саглимбене также отметил, что ралли в убыточных технологических компаниях может прекратиться, а акции этой группы могут столкнуться с большим давлением в случае более широкого экономического спада. Он подчеркнул, что ФРС, вероятно, сохранит осторожность в отношении снижения ставки, и если это произойдёт более агрессивно, это может указывать на проблемы в экономике, что негативно скажется на рискованных технологических активах.
Источник: profinance.ru
